豆一節節攀升 豆二連續調整 豆類“兄弟”分道揚鑣的背后深層原因是……

來源:期貨日報

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      3月3日消息:本周以來,農產品期貨走勢出現明顯分化。豆一期價節節攀升,突破6000元/噸整數關口,不斷刷新歷史高點,豆二期價沖高回落,粕類期價陷入調整,連續兩個交易日累計調整幅度近4%。

      “目前影響豆一期價的主要因素來自于國內市場?!睂毘瞧谪涋r產品高級研究員畢慧認為,隨著國內產區收購加速,農戶惜售依然明顯,市場中可流通糧源數量銳減,支撐貿易商挺價心理。雖然蛋白廠仍有庫存待消化,并不急于采購,但在下游消費回暖的預期推動下,豆一期價強勢領漲現貨市場,反映出市場預期的改善。同時隨著政策窗口期的逐漸臨近,市場的樂觀預期持續發酵,推動期價持續刷新歷史高點。

      “相比之下,豆二期價明顯受到外盤美豆期價的走勢影響?!碑吇壅J為,當前主導外盤美豆期價的因素來自于美豆出口、國內壓榨、南美大豆產量預期三個方面。本周一,美國農業部發布的出口檢驗周報顯示,截至2021年2月25日當周,美國大豆出口檢驗量為88萬噸,迄今為止,2020/2021年度美國大豆出口檢驗總量為5187.9萬噸,同比提高76.3%。美國對華大豆銷售總量為3587萬噸,同比增加195.2%。本年度的前26周,美國大豆出口量已經相當于全年出口目標的84.7%。美豆出口仍保持強勁,美國農業部在月度報告中頻頻上調出口預估,構成美豆期價的重要支撐。

      在畢慧看來,美國國內大豆壓榨來看,單月的大豆壓榨量仍保持在歷史高位。一方面,阿根廷豆類制成品可供出口規模受限,給美國豆類制成品出口提供空間;另一方面,美國大豆壓榨利潤保持在1美元/蒲以上,支撐美國大豆壓榨廠的壓榨積極性。美豆出口和內需兩旺構筑美豆期價的重要支撐。與此同時,今年南美大豆收獲持續緩慢,巴西大豆收割10年來最慢,巴西咨詢機構AgRural公司發布的報告顯示,截至2月25日,巴西2020/2021年度大豆收獲完成25%,周比提升10%,遠低于去年同期的40%,為2010/2011年度以來的同期最慢收獲步伐。與此同時,巴西大豆物流運輸問題引發市場高度關注,巴西大豆出口裝運速度仍偏慢,巴西全國谷物出口商協會Anec預估,2月大豆出口量為500萬噸—608.3萬噸,低于此前預估600萬噸—799萬噸。去年2月份巴西大豆出口量為900萬噸,由于今年巴西大豆出口量為2014年以來同期最低水平,導致國內進口南美豆的到港量出現延期到港,并直接影響到華東地區部分油廠的開工生產。此外,國內港口大豆庫存加速去化,減輕豆二期價反彈壓力,令豆二期價表現出一定的抗跌性。

      油脂油料方面,格林大華期貨農產品高級分析師劉錦告訴期貨日報記者,上周國內豆粕價格振蕩幅度較大,在美豆大幅上漲的情況下,國內豆粕不漲反跌,出乎很多人的預料,究其原因主要在于豆粕、油脂之間強弱不同。市場油強粕弱的主要邏輯為國內生豬疫病嚴重,下半年生豬存欄恢復緩慢,導致豬飼料需求放緩,同時動物油脂產出減少,間接增加植物油的需求,預計多油脂空豆粕市場格局還將延續。

      國海良時期貨研究所負責人王晨希認為,從基本面來看,油脂前期的上漲主要驅動力來自低庫存。短期開機增長有限、下游復工開學等需求仍在,低庫存強基差狀態預計仍能持續一段時間,將對油脂期價起重要支撐左右,但要關注的是豆油、棕櫚油將陸續步入中期累庫階段。豆油方面,南美洲農作物繼續豐產,近期多家機構上調巴西產量,雖然短期裝船偏慢,但集中上市終會到來,預計4月開始我國進口大豆到港量將開始明顯增長。棕櫚油方面,國內棕櫚油庫存雖處相對低位,但較去年最低庫存水平已明顯回升,棕櫚油現貨基差不及豆油強勁,馬棕油2月產量數據已開始環比增加,隨后同樣是一段季節性增產累庫周期。

      市場預期馬來西亞2月供需報告將會上調其棕櫚油產量,同時因中國需求減少而下調出口預期。這令馬來西亞棕櫚油期價大幅走低,拖累國內棕櫚油價格。這將會改變油脂的價格走勢嗎?劉錦認為,尚不能改變。國內油脂消費主要集中在豆油,棕櫚油和菜油方面。目前,豆油和菜籽油的整體庫存仍處于歷史低位。截至2月26日,豆油商業庫存84.74萬噸,食用棕櫚油商業庫存67.37萬噸,均處于5年歷史同期相對低位;沿海地區、華東和長江地區菜油庫存總共不足30萬噸。此外,目前國內部分地區油廠由于缺少大豆停機,這令豆油的供應進一步趨緊,油菜籽的進口不足,也導致國內菜油產出有限,油脂市場整體供給依舊偏緊,因此經過回調之后的油脂期價,仍具有買入價值,可布局遠月合約。

      文章來源:期貨日報

    (審核編輯: 錢濤)

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